2018年8月中色铝冶炼产业月度景气指数报告

　　中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2018年8月份，产业景气指数为34.9，维持在“正常”区间下沿调整。从8月份国内铝冶炼行业运行情况来看，铝库存持续下降但仍处高位、国内铝消费增速有所回落但出口好于预期、环保限产幅度将与企业减排力度挂钩，加之中美贸易战进一步升温、铝冶炼行业生产经营仍处低位运行，先行合成指数缓慢回升至79.3，压力犹存。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。

　　1．景气指数位于正常区间下沿

　　中色铝冶炼产业月度景气指数显示，2018年以来，景气指数始终处于“正常”区间下部调整，继7月份以来，连续第二个月小幅回升，8月份景气指数为34.9，环比回升0.6点。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

　　由中色铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2018年8月份，在构成铝冶炼产业景气指数的13个指标中，氧化铝产量、主营业务收入、利润总额和流动资本余额等4个指标处于“偏冷”区间；LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量、电解铝产量、铝材出口总量、产成品和应收账款等9个指标处于“正常”区间。

　　2．先行合成指数缓慢回升

　　2018年以来，中色铝冶炼产业先行合成指数持续回升，8月份为79.3，环比回升1.5点，增幅较上月回落0.2点。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图2。

　　2018年8月份，构成先行合成指数的5个指标同比均呈不同程度增长，其中LME铝结算价同比增长16.7%、M2同比增长8.7%、发电量同比增长7.4%、商品房销售面积同比增长8.1%、铝冶炼投资总额同比增长21.1%。

　　受供给侧结构性改革措施影响，受电解铝产能实施异地等量减量置换及现有氧化铝及电解铝产能环保投入加大等因素拉动，铝冶炼投资总额同比出现增长，但无新增电解铝产能进入市场。

　　3．行业运行特点分析及形势预判

　　2018年以来，国内铝冶炼行业运行主要呈现以下特点：

　　一是内需降速，出口提速。前8个月，基建投资、房屋施工面积、汽车产量等与铝消费相关的主要指标增速较前7个月相比持平或下降。鉴于铝材企业以销定产，而前7个月全国铝材产量同比下降1.2%，反映出国内铝消费增速放缓。但与此同时，企业为降低中美贸易摩擦影响而自主调整出口市场，加之人民币贬值因素，铝材出口表现好于预期。前7个月，铝材出口量为292万吨，同比增长15.9%。其中，7月份出口48万吨，创历史新高。

　　二是生产放缓，库存下降。前8个月，铝冶炼产品生产出现回落，经季调后，氧化铝产量4442万吨，同比减少8.6%，电解铝产量2184万吨，同比下降1.5%。国内铝库存持续下降，由3月底的历史高位227万吨降至9月中旬的160万吨以下，但降速较为缓慢。

　　三是铝价震荡上行，行业微利。截至8月底，沪铝三月期货价格在15180元/吨至14360元/吨区间震荡，8月份均价为14731元/吨，环比上涨3.2%，同比下降1.9%。8月份，氧化铝现货均价为3260元/吨，环比上涨10.4%，同比上涨25.7%。前7个月，铝冶炼行业盈利32亿元，同比下降73.8%，销售利润率仅为1.0%。

　　四是外贸环境复杂，中美贸易战升温。继美国接连针对我国铝行业发起332、232、铝板带箔双反等一系列案件后，墨西哥又于8月28日对原产自中国的部分铝箔产品发起反倾销调查。美国还宣布将于9月24日对2000亿美元的中国商品征收10%的进口关税，并且还有可能在2018年底将税率进一步提升至25%。可见，尽管目前铝材出口仍维持两位数的增长，但外贸形势非常不利，要坚持开拓消费新增长点，进一步扩大国内需求。

　　此外，2018年秋冬季错峰生产方案即将出台，将对四季度铝冶炼行业供需产生较大影响；美国对俄铝是否采取制裁措施预计将于10月下旬公布，将对国际未锻轧铝贸易流向及价格产生影响；美铝澳洲氧化铝厂、海德鲁巴西氧化铝厂减产事件进展将影响对国内外氧化铝价格。综合上述因素，预计2018年9月铝冶炼行业仍将继续处于“正常”区间下沿徘徊。